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尽管进入到2019财年，公司净利润呈现亏损，不过主要原因是“三费”和融资成本的增加造成利润侵蚀。一方面，团队扩张带来了高额行政、研发、销售支出；另一方面公司在2018年曾透过举债弥补资金短缺购买了相关物业拓展技术中心及办公等，从而导致融资成本激增。其资产负债率也由2017年的27.6%激增至2018年的80.50%，并在2019财政期间进一步提升至81.3%。

9、依法为经营困难的民营企业办理延期缴纳税款。对确有特殊困难而不能按期缴纳税款的民营企业，税务机关要通过依法办理税款延期缴纳等方式，积极帮助企业缓解资金压力。10、积极支持新经济、新业态、新模式发展。各级税务机关要坚持包容审慎监管的原则，积极培育民营企业新兴经济增长点，大力支持企业做大做优做强。

动脉网报告也指出，鉴于初婚及初育年龄推迟及“二孩”政策的共同作用下，未来高龄产妇将大幅增长，这也意味着，必须通过人工辅助生殖才能生育的夫妻数量远超20%。在治疗方案的选择上，试管婴儿的选择偏好也将大幅上升。因此，中国辅助生殖的市场存量应高于5720亿元。

心灵鸡汤也好，投资逻辑也罢，多数是“叙事谬误”（或基本归因谬误）。之所以称为“谬误”，是因为在复杂的现实世界中，除少数自然科学领域外，简单鲜明的因果关系是极少成立的，随机性却往往被低估。芒格说要构建跨学科的知识体系和复杂的认知模型，或许也出于这个道理。也正因如此，投资才是反人性的。

随着外资由参转控以及合资证券公司的发展，国内外资源整合和竞争加剧，以及合资券商业务业务范围扩大，券商佣金率有望进一步下调。券商竞争有望加剧根据choice数据，2017年至今发审委共审核576家公司的IPO申请，其中435家通过审核，IPO审核通过率75.5%。合资券商IPO审核通过率为78.9%，整体表现好于平均水平。其中，瑞银证券2017年至今保荐项目为3家，通过率100%；瑞信方正证券保荐1家，上会通过；申港证券保荐1家，通过上会；东方花旗证券保荐项目高达11家，10家审核通过，通过率91%；中金公司保荐16家，13家通过上会，通过率81%。

文/木子 编辑/秦言来源：懂懂笔记（ID:dongdong_note）“我们现在都谈不上高不高兴，你都不知道国标对于现在这些电子烟产品，最终是利好还是利空。”深圳龙岗一家电子烟创企负责人口中所称的利弊，指的是行业内疯传的电子烟相关强制标准。